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油价上涨美联储化解油价波动。那是件好事儿吗? 2009年12月7日

2016-12-03 03:02:07 

商业

OLIVIER BLANCHARD和Marianna Riggi在油价和宏观经济表现方面有好消息和坏消息

首先,好消息是:在20世纪70年代,石油价格大幅上涨与产出大幅下降和通货膨胀率大幅上升有关,并且至少到2007年底,石油价格上涨幅度更大石油与产出和通货膨胀的温和运动相关

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油价上涨的原因之一是提高工资灵活性

这似乎是个好消息,直到人们反思这种动态是如何运作的:实际工资刚性的大幅下降表明1984年以前的强烈“第二轮”效应,以及1984年以后疲软或不存在的效应

面对CPI类似的初始增长(“第一轮”效应),对于特定的就业,1970年代的工人要求名义工资上涨,从而导致了更高的价格,并且导致央行在活动与通货膨胀之间的权衡更差

在2000年代,CPI原来的同比增幅并未导致名义工资增加,从而导致价格进一步上涨

也就是说,过去当价格上涨时,工资上涨,大概是因为工人在1984年以前有更多的讨价还价能力

现在,价格上涨,工资不涨

这就是“更高的工资灵活性” - 降低实际工资的含义

这种变化显然有一些好处

在网上它是一件好事吗

那么,此前,油价将触发工资 - 价格通胀螺旋式上升,而这种螺旋式上涨最终将不得不由美联储引发的经济衰退扭转出去,而经济衰退根本就没有乐趣

更好的宏观经济管理降低了通胀压制衰退的需求,但这似乎也促进了连续泡沫的膨胀,结果(可能)与替代泡沫一样糟糕

当然,不同之处在于,在后一种情况下,大部分的痛苦是由那些将大部分收入花在能源上的工资收入者(即低收入家庭)承担的,而拥有大量资产的富人,像土匪一样制作出来

当然,油价的大幅上涨仍然会造成很大的经济痛苦

因此,在“未解决”下提出此问题