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冲击效应中国经济复苏的风险路线2009年12月4日

2016-11-16 08:04:06 

商业

SCOTT SUMNER是中国政府对人民币兑美元管理的捍卫者

他在此重申他的观点:有管理的汇率首先是货币政策

中国人民币稳定的决定是一个有效的贬值(考虑到他们的高生产率增长率)

它使中国摆脱了3月黑暗时期的通货紧缩衰退,中国也带领亚洲摆脱了经济衰退

考虑到美国股市价格在春季对亚洲股市的反弹强烈反应,中国经济复苏很有可能消除了全球经济严重低迷的尾部风险

错误的是通过交易镜头观察汇率,作为零和游戏

在经济低迷时期,扩张性货币政策将提高国内和世界产出

保持其他货币政策不变,更具扩张性的中国货币政策意味着扩张性更强的世界货币政策,这将推动世界总需求

当美国在1933年贬值美元兑黄金时,它帮助整个世界从经济大萧条中复苏

当其他国家对黄金贬值时,它进一步帮助了世界经济

这一次是中国领先的

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我明白萨姆纳先生在说什么,这是有道理的

与此同时,我认为忽略中国政策的连锁效应是错误的

在大萧条中放弃黄金的国家确实恢复得更快,而且它们的复苏对全球经济有利

另一方面,黄金国家的国内产业受到贬值国家出口的打击,随后导致关税壁垒的建立和自由贸易体制的倒退

萨姆纳先生毫无疑问会说,那些坚持黄金的人是愚蠢的政策;他们应该像其他国家那样干脆放弃黄金

我同意!但他们并没有,因为各种原因

如果美国和欧洲感受到来自中国贬值的一些压力,以对进口竞争企业和国内出口商的挤压形式,那么他们要做的就是加紧推行自己的扩张性货币政策 - 相当于放弃黄金

但很显然,欧洲中央银行和美联储或多或少地采取了大规模的扩张措施

因此,美国和欧洲工人之间以及廉价中国进口之间没有任何区别,除了他们当选的政府

当情况发生时,会发生不好的事情

在倡导或捍卫某项政策时,仅仅说“其他事情平等”并不足以假设情况

它很少

假设欧洲央行和美联储无论出于何种政治原因,都无法用自己雄心勃勃的扩张性措施来应对中国的贬值,中国的美元挂钩是个好主意吗

我认为,如果中国必须危及全球贸易的未来,那么中国应该在拯救世界经济方面值得赞扬