50%

中国的货币政策真实谨慎中国已经在2015年3月2日降息

2016-09-21 04:10:13 

商业

中国的货币政策很少直截了当这个周末的利率下调也不例外在三个多月的第三次放松行动中,显然中国现在处于全面放松模式但是在描述其行为时,央行坚持认为政策立场仍然是“谨慎”这与它应用了四年的相同定义,据称是中立(既不宽松也不紧张),尽管实际上它首先表明了紧缩的转变语言很重要,尤其是当它来自口腔的中央银行家,因此值得仔细研究为什么中国人民银行(中国人民银行)表示仍在争取中间立场三点突出首先,中国的经济政策有明确的让步,央行从未独立运作的时刻中国的情况更是如此,包括降息在内的重大货币决策必须得到国务院的批准,否则内阁减息也不会由于资金成本下降,预计会刺激更多的借贷但是在中国,利率并不是信贷增长的主要决定因素相反,监管机构对商业银行的直接贷款控制更重要政府已经逐步提高了银行的数量允许借出;今年的总额应该会超过10万亿元人民币(16万亿美元),高于去年创纪录的98万亿元人民币

但与此同时,它通过表外影子车辆借贷的能力大大加强了

结果是整体信贷增长稳步放缓最广泛的措施称为“全部社会融资”,已从2014年1月份的同比增长173%下降至今年1月份的135%,升级您的收件箱并获得我们的Daily Dispatch编辑选择第二,构筑中国货币政策的环境在过去一年中发生了戏剧性的变化经济增长放缓只是从2013年的77%逐步到2014年的74%,但这并不是最紧迫的关注在宣布央行强调,其重点是通货膨胀的急剧下降,导致实际融资成本增加(见图表)自开始以来,消费物价通胀的平均值下降了170个基点第四季度,尽管此后平均贷款利率仅下跌了20个基点,但瑞士银行瑞银的王涛估计,即使工业利润正在下滑,结果是实际贷款成本收窄超过一个百分点从这个角度来看,降息率实际上是将其恢复到更为合理的水平,而不是彻底放松

同样,随着近几个月资本外流增加,降低银行的准备金率(第一次出现在2月初,预计更多)应该被看作是保持金融体系流动性的举措,而不是增加它

最后,中国政府决心避免重复2009年的信贷狂潮

当时,来自高位的消息是,应该尽一切努力阻止经济增长放缓地方政府,国有企业和银行都失去了所有的抑制因素,为追求投资拉动的经济复苏而拖欠债务

中国的债务负担(公共和私人)已达到国内生产总值的大约250%,五年内增长了100个百分点在公司和市政府努力维护现有债务的情况下,他们的愿望还远远不够更多政府希望保持他们的直接和狭隘,并且通过反复谈论增长放缓和稳健的货币政策的“新常态”来这样做

然而,这引出了中国官员是否做得够好的问题以应对经济放缓和通缩压力即使采取了各种宽松举措,货币成本仍然过高周一早上银行间贷款利率为47%(按年计)为一周,比开始时上涨约150个基点11月下旬的宽松周期如果中央银行的目标是维持中性的政策环境,在降息和流动性注入方面还需要更多的支持

政府财政政策也可以做得更多 在公共投资增加以弥补私人投资的不足时,善意地采取行动来限制市政债务的建立,这一举措就像财政紧缩政策一样

中央政府有机会在预算中解决这一缺陷本周结束去年它的目标是国内生产总值的21%的赤字中国应该把这个上限提高到今年的3%否则,在通货紧缩放缓期间它将处于紧缩状态,这将是不谨慎的