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赤字是一个问题。接下来是什么? 2009年11月25日华盛顿发生功能失常的问题不容易

2016-10-27 02:22:11 

商业

詹姆斯·汉密尔顿在美国政府赤字问题上写了一篇不错的文章:我们面前的问题是,如果政府需要回到债券市场推出,那么情况还会再过两年吗

在周一发行的债务以及新债务中,以覆盖现在和之后增加的几万亿美元的联邦债务

克鲁格曼的立场是我们应该相信利率期限结构给我们答案

如果市场预计几年后短期利率会急剧上升,为什么今天有人会以低收益购买长期债券

如果你认为在未来几年国债收益率有可能会小幅上涨,但也存在一些偿付能力问题和美元恐慌的风险,你可能想要做的就是在国债中持仓多头对冲商品多头头寸

我同意保罗的观点,长期国债收益率很难与担忧偿付能力风险的市场相一致

但我想补充一点,我们看到的商品价格上涨很难与通缩恐慌中出售的市场相一致

我所看到的是投资者购买债券和大宗商品,这表明人们正在通过各种策略传播资金,以便从这里获得几种替代方案

在未来五年内有可能会有一段时间,美国财政部将进行一次没有足够投标来偿还债务的拍卖

我的回答是肯定的

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在这种情况下,利率需要上涨,导致私人投资被挤出,经济活动减少

这不一定会导致危机

在20世纪90年代初,美国面临这个问题

政府增加税收,随着经济增长,赤字稳定下降

但是,下一次可能事情不会那么顺利

担心这一点肯定是公平的

困难的问题是:你对潜在问题做了什么

几乎每个人似乎都愿意承认,现在不是减少支出和增加税收的时候

明年也不是时候,2011年很可能还为时过早

但是你可以做的是现在通过现行法律,以减少2012年或2013年的赤字

这是“经济学人”在其关于美国财政问题的一揽子计划中推荐的方法

这是一个很有意义的策略

显然,一个好处是它最终会减少赤字

另一个原因是,它可能会让市场更加适应美国债务的积累,这将防止利率上升一年或两年不会导致经济复苏

如果商品价格上涨是对通货膨胀的对冲,这种方法可以减缓这种上涨,从而缓解可支配收入的痛苦

而解决结构性赤字的真正协议可以让政府更自由地提出大胆的近期步骤来解决周期性失业问题

问题在于削减赤字将会非常困难

民主党人将宝贵的立法时间投入到这个问题上,而其他关键的优先事项没有得到解决将是危险的

任何立法者在选举年投票加税都是有风险的

共和党人可能会发现,他们认为民主党的失败多于财政责任

参议院已经成为勇气消亡的地方,并且需要很多人的勇气来确保削减赤字的法案

民主党人急于通过一些关键法案 - 医疗保健,能源法,就业法案和金融监管改革

他们可能愿意同意两党之间的预算委员会来换取对这些措施的一些支持

但是,如果他们认为共和党人不会支持最后的建议,但他们只是希望从其他优先事项中吸取政治力量,他们就不会达成这样的协议

所有这些都是对泰勒考恩的观点进行改写的一种方式,即结构性赤字是政治功能障碍的一个症状

那么你不得不问,人们对此做了什么